Las turbulencias de la economía local en las últimas semanas, con la disparada del dólar incluida, llevaron a los analistas a revisar al alza sus pronósticos de inflación. Según las nuevas proyecciones recogidas en el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), del Banco Central, la inflación anual llegará a 126,4% (un fuerte salto de 16,4 puntos porcentuales por arriba de la encuesta previa) y la de abril se ubicaría en 7,5%.
Respecto de la inflación núcleo –que no contempla subas de precios regulados ni estacionales– la proyección fue de una variación mensual de 7,5% para abril (1,2 p.p. por arriba del pronóstico de la encuesta previa). También fue revisada al alza la inflación núcleo para todo 2023, que se estimó en 127% i.a. (17,2 p.p. más que el REM previo).
A qué dolar funciona la economía y el peligro de crisis
A su vez, los participantes del REM estiman que el dólar oficial alcanzará a fines de este año una cotización de $398,50, es decir, una variación del tipo de cambio nominal de 130,5% interanual (i.a.). Mientras que si la mira se pone en diciembre de 2024, el valor estimado de la moneda estadounidense es de $862,50.
Ahí no se acaban las malas noticias en lo que respecta a expectativas, puesto que los analistas proyectan una variación real del Producto Interno Bruto (PBI) para 2023 de -3,1% i.a., empeorando su pronóstico respecto al valor contemplado en el REM previo en 0,5 p.p. En tanto, para 2024 esperan una variación anual de -0,2% (-0,9 p.p. respecto de la encuesta anterior). Según el relevamiento, habría que esperar hasta 2025 para observar una variació positiva de la actividad, fecha para la que estiman un alza de 2,5% anual (-0,5 p.p. en relación con la encuesta anterior).
El economista Santiago Manoukian, de la consultora Ecolatina, comentó que, en línea con lo que se esperaba, hay una muy fuerte modificación al alza en las expectativas de inflación. “Esto responde directamente a que la aceleración inflacionaria del primer trimestre, que terminó dando 6, 8% promedio mensual contra el 5, 5% del cuarto trimestre del año pasado, dañó la credibilidad del equipo económico y presionó para acelerar el ritmo del crawling peg [devaluación progresiva del peso]”, analizó.
Según Manoukian, esto le imprime una mayor velocidad a la carrera nominal, que se instala con un piso en torno del 7% mensual. “Por lo tanto, es un escenario que gana en inestabilidad hacia adelante, con una inflación que va encontrando cada vez escalones superiores, con una inercia cada vez más fortalecida por contratos que se han ido acortando en sus plazos, y con una mayor indexación de la economía que hace que ya no alcancen las medidas graduales para desactivar esta inercia”, opinó el economista.
Claudio Caprarulo, economista de la consultora Analytica, coincidió en que el relevamiento muestra una cambio importante en las expectativas producto del salto en los dólares paralelos en las semanas pasadas. “En particular, en Analytica proyectamos una inflación mayor para abril, de un 8%, y para el 2023, de 133%, respecto de la mediana del REM”, señaló.
